La réponse tient dans un mécanisme relativement simple une fois qu’on l’a compris : la cotation. Voici comment elle fonctionne concrètement, comment le prix d’une action se forme et ce qui fait réellement bouger les marchés.
La cotation des actions, qu'est-ce que c'est ?
Les actions représentent des parts du capital qu'une entreprise émet en contrepartie de l'apport financier de ses actionnaires. Leur prix évolue en fonction des ordres d’achat et de vente passés par les investisseurs. Une action est dite « cotée en Bourse » dès lors qu'elle peut être négociée sur un marché financier organisé.
La cotation désigne donc le mécanisme qui permet de déterminer et de publier le prix auquel une action est achetée ou vendue à un moment donné. Ce prix n’est pas fixé arbitrairement par l’entreprise : il résulte de la rencontre entre l’offre et la demande sur le marché.
Qu'est-ce qu'une introduction en bourse (IPO) ?
Une introduction en Bourse, ou IPO, est l’opération par laquelle les actions d’une entreprise sont proposées pour la première fois au public et admises à la négociation sur une Bourse.
L’opération peut porter sur :
- de nouvelles actions émises par l’entreprise, afin de lever des capitaux ;
- des actions déjà détenues et revendues par certains actionnaires ;
- ou une combinaison de ces deux possibilités.
Les investisseurs particuliers peuvent alors en faire l'acquisition, et les titres de l'entreprise commencent à s'échanger sur une bourse publique (pour le détail du processus, vous pouvez consulter le guide de SIX Swiss Exchange).
Tant qu'elle n'est pas encore entrée en bourse, une entreprise reste une société privée. À ce stade, son actionnariat se limite généralement à un cercle restreint : les fondateurs, leurs proches, ainsi que des investisseurs professionnels comme des fonds de capital-risque ou des investisseurs providentiels.
L'introduction en bourse marque un tournant décisif dans la vie d'une entreprise, puisqu'elle lui ouvre l'accès à des capitaux conséquents. Ces nouvelles ressources financières soutiennent ses projets de développement et son expansion. De plus, être coté renforce la transparence et la crédibilité de la société, ce qui peut faciliter la négociation de conditions de financement plus favorables.
Le prix proposé lors de l’introduction en Bourse résulte d’une analyse préalable de l’entreprise, de sa situation financière, de ses perspectives et de l’intérêt manifesté par les investisseurs. Une fois l’opération réalisée, les actions concernées sont admises à la négociation sur la Bourse. Une partie du capital devient ainsi accessible au public, sous réserve des éventuelles restrictions ou périodes de blocage prévues lors de l’introduction.
Comment s'effectue en pratique la cotation des actions
Une fois l'entreprise cotée, deux grands modes de cotation coexistent sur les marchés :
La cotation en continu s'applique à la majorité des sociétés cotées, en particulier aux grandes capitalisations, ou « big caps » : des entreprises dont la valeur boursière compte parmi les plus élevées du marché et dont les titres s'échangent en très grand volume. Le carnet d’ordres rassemble les prix auxquels les investisseurs souhaitent acheter et vendre l’action. Lorsqu’un ordre d’achat rencontre un ordre de vente compatible, une transaction est exécutée. Le prix de cette transaction devient alors le nouveau cours négocié. C’est notamment le cas des actions des grandes entreprises composant des indices comme le SMI, le CAC 40 ou le S&P 500.
Par exemple, le meilleur acheteur propose 99,90 CHF et le meilleur vendeur demande 100 CHF. Tant qu’aucun des deux ne modifie son prix, aucune transaction n’a lieu. Si un acheteur accepte finalement de payer 100 CHF, l’échange est exécuté à ce prix.
La cotation « au fixing » concerne plutôt les entreprises de taille plus réduite, les « small caps » : des sociétés dont la capitalisation est plus modeste et dont les titres s'échangent bien moins souvent. Le mode de cotation dépend principalement de la liquidité du titre et des règles du marché sur lequel il est négocié. Les actions très échangées sont généralement cotées en continu. Les titres moins liquides peuvent être négociés selon un système d’enchères, appelé fixing, organisé à des horaires déterminés.
Si vous souhaitez approfondir la différence entre grandes et petites capitalisations, notre article sur les petites capitalisations face aux grandes capitalisations vous explique tout en détail.
Quels sont les facteurs qui influencent la cotation d'un titre ?
La variation du cours d’une action contribue directement à la performance d’un portefeuille. Lorsque le cours progresse, l’investisseur enregistre une plus-value latente. Lorsqu’il diminue, il enregistre une moins-value latente. Ces gains ou ces pertes deviennent réalisés lorsque les titres sont effectivement vendus. Concrètement, cela explique pourquoi la valeur de votre portefeuille peut varier d’un jour à l’autre, même si vous n’avez rien changé à vos positions.
Si tout cela vous semble encore un peu abstrait, rassurez vous : c'est le cas pour la plupart des investisseurs débutants. C'est exactement pour poser ces bases sereinement, à votre rythme, que nous avons conçu notre parcours Fondations.
En attendant, voici les principaux éléments susceptibles d’influencer l’évolution d’un titre :
● La solidité financière de la société, telle qu'elle ressort de ses résultats et de ses rapports annuels
● L'environnement économique général, avec notamment le niveau des taux d'intérêt, l'inflation et la croissance
● La conjoncture politique, à travers les élections, les réformes menées ou les risques de tensions géopolitiques
● Les événements exceptionnels, comme les catastrophes naturelles ou les crises sanitaires
● Les informations propres à l’entreprise, comme ses résultats, ses perspectives, son niveau d’endettement, le lancement d’un produit, un changement de direction ou une acquisition
● Les anticipations des investisseurs : une entreprise peut publier de bons résultats et voir malgré tout son action baisser si le marché espérait des chiffres encore meilleurs
Comprendre ces facteurs ne permet pas de prédire le marché, mais aide à mieux interpréter les mouvements de votre portefeuille plutôt que de réagir dans l'urgence à chaque variation.
Questions fréquentes
Que signifie concrètement le fait qu'une entreprise soit « cotée en bourse » ?
Cela signifie que ses actions peuvent être librement achetées et vendues sur un marché financier organisé, avec un prix qui évolue en fonction de l'offre et de la demande des investisseurs.
Quelle est la différence entre une IPO et un simple achat d'actions sur le marché ?
L'IPO est l'événement unique au cours duquel une entreprise ouvre pour la première fois son capital au public et commence à être négociée en bourse. Acheter des actions par la suite, un jour de bourse ordinaire, revient simplement à acquérir des titres déjà existants auprès d'autres investisseurs sur le marché.
Quelle est vraiment la différence entre la cotation en continu et la cotation au fixing ?
La cotation en continu permet aux ordres d’achat et de vente compatibles d’être exécutés tout au long de la séance. Le cours évolue à chaque nouvelle transaction, ce qui est généralement le cas des actions les plus liquides.
Le fixing regroupe les ordres pendant une période déterminée, puis établit à un horaire précis le prix permettant d’exécuter le plus grand nombre de transactions possible. Le nombre de fixings dépend du marché concerné.
Le cours d'une action cotée peut-il évoluer en dehors des heures de marché ?
Les principaux cours de référence sont déterminés pendant les horaires officiels de négociation. Selon le marché et l’intermédiaire utilisé, certaines transactions peuvent toutefois être réalisées avant l’ouverture ou après la clôture de la séance principale. Ces périodes sont généralement moins liquides et peuvent présenter des écarts de prix plus importants.
Le cours d'une action reflète-t-il toujours la valeur réelle de l'entreprise ?
Pas nécessairement. Le cours reflète ce que les investisseurs sont prêts à payer à un instant donné, ce qui dépend de leurs anticipations, du climat général du marché et d'événements extérieurs, et pas uniquement des fondamentaux financiers de l'entreprise.
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Les informations présentées dans cet article sont fournies à titre purement informatif et éducatif. Elles ne constituent en aucun cas une recommandation personnalisée, un conseil en investissement, une offre ou une sollicitation d’achat ou de vente de produits financiers.
Toute décision d’investissement doit être prise après une analyse approfondie de votre situation personnelle, de vos objectifs et de votre profil de risque, et peut nécessiter l’avis d’un professionnel qualifié et agréé.
Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Les investissements comportent des risques, notamment le risque de perte en capital.